В последние годы технологический сектор активно развивает инфраструктуру для искусственного интеллекта, что привело к значительным финансовым обязательствам. Согласно отчету Moody's, пять крупнейших гиперскейлеров США накопили $662 миллиарда в виде будущих обязательств по аренде дата-центров, которые еще не начались. Эти суммы не отражаются в текущих обязательствах компаний, что создает потенциальные риски для их финансового состояния.
На конец 2025 года общая сумма будущих арендных обязательств этих компаний составит колоссальные $969 миллиардов. Однако более двух третей из этой суммы, то есть $662 миллиарда, относятся к арендам, которые еще не начались. Это означает, что согласно принципам GAAP, компании не обязаны учитывать эти обязательства в своих отчетах. Аналитики Moody's подчеркивают, что это создает искажение реальной финансовой картины.
Например, Alphabet сообщила о будущих арендных платежах в размере $42,6 миллиарда, которые не были учтены в ее балансе. Эти аренды начнутся в период с 2025 по 2031 год и будут иметь неотменяемые сроки от одного до 25 лет. В то же время Meta, Amazon и Microsoft отказались комментировать ситуацию.
Причина такого явления кроется в особенностях оборудования для AI и правилах, касающихся корпоративной аренды. Традиционно аренды дата-центров в США заключались на срок от 10 до 15 лет, но с учетом быстрого устаревания технологий гиперскейлеры предпочитают более короткие сроки аренды с возможностью продления. Это позволяет им избежать учета потенциальных обязательств, так как компании могут утверждать, что не уверены в продлении аренды.
Для обеспечения финансовой безопасности при строительстве специализированных дата-центров гиперскейлеры используют значительные гарантии, такие как "Гарантии остаточной стоимости" (RVG). Эти гарантии позволяют избежать учета потенциальных обязательств, если компания считает, что продление аренды маловероятно.
Moody's предупреждает, что такие непрозрачные бухгалтерские практики могут скрывать реальные экономические риски для технологической отрасли. Хотя аренда снижает первоначальные капитальные затраты, наличие таких огромных будущих обязательств ограничивает финансовую гибкость компаний, особенно в условиях быстро меняющегося рынка AI.